河南泓辰化工有限公司
新聞資訊
NEWS information
近日聚酯下游各產(chǎn)品利潤(rùn)顯著改善,扭虧為盈,且聚酯開(kāi)工雖突破90%大關(guān),但仍穩(wěn)定去庫(kù)。在整個(gè)宏觀氣氛偏弱的大環(huán)境下,為何聚酯產(chǎn)品能夠乘風(fēng)破浪,逆勢(shì)上行?我們認(rèn)為主要有以下三點(diǎn):一是原料價(jià)格走弱,聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn);二是終端訂單階段性修復(fù),需求超預(yù)期放量;三是下游為了鎖定訂單利潤(rùn),原料備貨意愿增加。
產(chǎn)品利潤(rùn)回升
近期,伴隨著PX檢修季結(jié)束,供應(yīng)回升,價(jià)格回落,PTA也慢慢走出前期偏緊的格局,在成本下行疊加需求恢復(fù)的情況下,聚酯鏈利潤(rùn)順利向下傳導(dǎo),各產(chǎn)品都有不同程度的利潤(rùn)回升。尤其是短纖、POY、FDY和切片的利潤(rùn)修復(fù)最為明顯,以及長(zhǎng)期虧損的品種都逐漸轉(zhuǎn)虧為盈。
最令人意想不到的是,聚酯切片代替聚酯瓶片,成為近期的“明星”。階段性來(lái)看,聚酯切片沒(méi)有與其他環(huán)節(jié)同步的供應(yīng)端放量,局部裝置產(chǎn)量倒是存在一定收縮,需求端自今年二季度以來(lái),下游切片紡以及其他一些切片需求環(huán)節(jié)的開(kāi)工明顯回升,對(duì)切片的需求大幅提升;長(zhǎng)期來(lái)看,切片作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的一個(gè)中間品,聚酯擴(kuò)產(chǎn)對(duì)其造成的擴(kuò)能壓力并不具有持續(xù)性,且目前切片市場(chǎng)產(chǎn)能淘汰期基本結(jié)束,市場(chǎng)較為穩(wěn)定,因此近期切片效益相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)異。
終端訂單階段性修復(fù)
近日,京東發(fā)布了618預(yù)售戰(zhàn)報(bào),其中服裝類(lèi)迎來(lái)訂單爆發(fā),預(yù)售訂單額整體增長(zhǎng)超90%,主要集中在男女裝、童裝、運(yùn)動(dòng)服飾、鞋履箱包等,多家海內(nèi)外大牌實(shí)現(xiàn)高倍增長(zhǎng),多款尖貨鞋服半小時(shí)售罄。同時(shí),隨著炎炎夏季到來(lái),泳衣、家居服、防曬服、沖鋒衣、戶外背包等品類(lèi)也實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)超3倍的火熱景象。國(guó)內(nèi)服裝紡織品類(lèi)需求修復(fù)伴隨著年中大促及兒童節(jié)促銷(xiāo),目前訂單狀況十分可觀。
雖然6月為服裝紡織產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)淡季,但今年上半年存在需求放量且滯后的情況,因此目前來(lái)看,6月紡織訂單情況尚可。從紡織產(chǎn)業(yè)整體來(lái)看,新訂單上針織略偏弱些,經(jīng)編和圓機(jī)多生產(chǎn)前期訂單為主;噴水訂單局部尚可,表現(xiàn)較優(yōu)的品種主要是仿醋酸和仿棉類(lèi)產(chǎn)品。
企業(yè)原料備貨意愿增強(qiáng)
短纖同期開(kāi)工率不高,庫(kù)存水平也偏低,但產(chǎn)銷(xiāo)好于去年同期,且現(xiàn)金流虧損修復(fù)良好。長(zhǎng)絲也已處于庫(kù)存低位,現(xiàn)金流同樣修復(fù)良好。3—4月PTA價(jià)格過(guò)高,且下游需求較為冷清,許多聚酯企業(yè)擔(dān)心原料價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn),且沒(méi)有高價(jià)購(gòu)入原料的意愿與需求,因此導(dǎo)致了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈降負(fù)的負(fù)反饋狀況。目前隨著原料價(jià)格下調(diào),下游需求進(jìn)一步修復(fù),聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體開(kāi)工負(fù)荷提升,尤其是切片開(kāi)工提負(fù)速度較快,整體下游原料購(gòu)入意愿增加,原料持貨量已有所提升,平均在10天以上水平。截至本周,終端的原料備貨依舊集中在1—2周為主,個(gè)別偏高一個(gè)月附近。
5月聚酯逆勢(shì)上行一方面是消費(fèi)放量明顯,多為3—4月訂單需求后置。此外,內(nèi)需及出口雖有一定程度恢復(fù),但海外服飾、坯布仍在去庫(kù)過(guò)程中,消費(fèi)偏弱,因此就算內(nèi)需回暖,外貿(mào)生意短期內(nèi)也難以恢復(fù)以往熱度。未來(lái) 2—3個(gè)月,海外終端訂單或顯著減少。另一方面是聚酯負(fù)荷由于聚酯利潤(rùn)修復(fù)良好且?guī)齑嫔锌?,存在持續(xù)提升。
截至目前,聚酯負(fù)荷高點(diǎn)已超90%。本輪聚酯提負(fù)荷在6月初前后基本結(jié)束,但預(yù)計(jì)6月中旬前能繼續(xù)維持高位,下一次趨勢(shì)性下降則需要根據(jù)原料端價(jià)格情況判斷。就目前來(lái)看,PTA受美國(guó)債務(wù)問(wèn)題、加息預(yù)期以及宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)等利空影響,價(jià)格下降明顯。即使聚酯提負(fù)對(duì)PTA有一定支撐,成本端的塌陷及供應(yīng)充足預(yù)期也對(duì)PTA市場(chǎng)價(jià)格形成拖累。短線來(lái)看,PTA供需格局良好,底部形成支撐;中長(zhǎng)期來(lái)看,PTA仍缺乏向上動(dòng)力,需關(guān)注成本及供應(yīng)表現(xiàn)。前期PTA大漲造成的負(fù)反饋現(xiàn)象有目共睹,如若后期原料無(wú)法持續(xù)維持低位,將對(duì)終端需求的釋放造成不利影響,屆時(shí),聚酯產(chǎn)業(yè)或再次出現(xiàn)階段性降負(fù)。