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　　目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅有限，短期供應(yīng)壓力尚可。但是外圍市場(chǎng)，裝置開(kāi)工持續(xù)增加，產(chǎn)量持續(xù)外溢。整體上，受基本面壓制，甲醇將維持偏弱運(yùn)行。

　　近期，一方面，進(jìn)口船貨集中到港卸貨，沿海庫(kù)存漲幅明顯，隨著國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能穩(wěn)固投放，檢修裝置逐步恢復(fù)運(yùn)行，后市甲醇供應(yīng)預(yù)計(jì)穩(wěn)定增加；另一方面，原料煤炭?jī)r(jià)格維持弱勢(shì)，甲醇成本有所松動(dòng)。

　　外圍裝置開(kāi)工增加

　　從供應(yīng)端來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)短期壓力尚可，后市預(yù)計(jì)穩(wěn)定增加。隨著國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大型裝置的投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能再創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)有增加的預(yù)期。不過(guò)，本月季節(jié)性或階段性停車(chē)檢修的裝置仍然較多，甲醇開(kāi)工暫未完全恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為65.88%，環(huán)比上漲0.81個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌7.88個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷為71.99%，環(huán)比上漲2.29個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌14.34個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅有限，短期供應(yīng)壓力尚可。

　　國(guó)際供應(yīng)方面，隨著進(jìn)口船貨集中到港卸貨，外圍市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步累積。裝置開(kāi)工持續(xù)上移，長(zhǎng)約穩(wěn)定交付，而歐美需求偏弱，產(chǎn)量持續(xù)外溢。我國(guó)沿海進(jìn)口船貨到港卸貨顯著增加，根據(jù)船期計(jì)算，預(yù)計(jì)5月甲醇進(jìn)口量在120萬(wàn)—140萬(wàn)噸，外圍市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步累積。表現(xiàn)到港口庫(kù)存上，近期進(jìn)口船舶集中卸貨入庫(kù)，到港量顯著增加。截至6月8日當(dāng)周，沿海甲醇庫(kù)存為87.4萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅10%左右，沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估為29.4萬(wàn)噸，江蘇庫(kù)存漲幅明顯。6月進(jìn)口船貨到港預(yù)報(bào)也居高不下，預(yù)計(jì)中下旬中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在84萬(wàn)噸，港口現(xiàn)貨弱勢(shì)松動(dòng)，基差走弱至40元/噸左右。

　　傳統(tǒng)下游疲態(tài)難改

　　一方面，國(guó)際天然氣價(jià)格處于歷史底部區(qū)間振蕩，天然氣作為國(guó)際甲醇生產(chǎn)的主要原料，國(guó)際甲醇進(jìn)口成本在1370元/噸左右，國(guó)際甲醇進(jìn)口成本持續(xù)偏低。另一方面，煤價(jià)維持偏弱，甲醇成本支撐線下移。原料煤炭庫(kù)存偏高，價(jià)格持續(xù)偏弱，鄂爾多斯市場(chǎng)Q5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格在535580元/噸，西北煤制甲醇理論成本降至1950元/噸附近，煤制甲醇生產(chǎn)虧損在150元/噸左右，拖累甲醇估值。但目前煤價(jià)已跌至合理區(qū)間，且隨著夏季到來(lái)，煤價(jià)有旺季預(yù)期，甲醇成本線將企穩(wěn)。

　　從需求端來(lái)看，隨著甲醇價(jià)格的連續(xù)下跌，甲醇多數(shù)下游生產(chǎn)利潤(rùn)得到一定修復(fù)，中下游逢低采買(mǎi)，剛需補(bǔ)庫(kù)。不過(guò)，隨著傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季的到來(lái)，需求端難有顯著改善。截至6月8日，甲醇整體下游加權(quán)開(kāi)工率約為69%，傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工率約47%，甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在77.18%，其中外采甲醇MTO裝置產(chǎn)能平均負(fù)荷約為70.36%。

　　港口烯烴裝置理論利潤(rùn)逐步上行，虧損逐漸收窄，不過(guò)整體營(yíng)利性仍然一般，開(kāi)工積極性不高，部分裝置長(zhǎng)期檢修。目前陜西蒲城70萬(wàn)噸/年MTO裝置、陽(yáng)煤恒通30萬(wàn)噸/年陸續(xù)重啟，寧波富德60萬(wàn)噸/年、常州富德30萬(wàn)噸/年負(fù)荷不高，斯?fàn)柊钊栽谕＼?chē)檢修中，后期存在重啟預(yù)期。興興能源目前穩(wěn)定運(yùn)行中，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其裝置有降負(fù)可能，若同時(shí)外賣(mài)原料，將拖累甲醇需求，關(guān)注沿海外采甲醇制烯烴裝置進(jìn)展。

　　綜上所述，從基本面來(lái)看，外圍市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，MTO裝置推遲重啟，傳統(tǒng)下游近期延續(xù)疲態(tài)，需求端暫無(wú)利好，甲醇將維持偏弱運(yùn)行。