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作為服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的又一新工具,氧化鋁期貨將于6月19日在上期所正式上市。經(jīng)歷了前期的充足準(zhǔn)備,行業(yè)產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā),期待氧化鋁期貨上市后帶來的市場新變化與新發(fā)展契機(jī)。
中鋁國貿(mào)副總經(jīng)理李廣飛在接受記者采訪時(shí)表示,氧化鋁期貨上市后將與電解鋁期貨共同服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),進(jìn)一步提升鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理水平。我國是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國和消費(fèi)國,產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大、市場主體眾多、價(jià)格波動(dòng)頻繁,企業(yè)管理氧化鋁價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難度加大,行業(yè)對(duì)于氧化鋁期貨的需求迫切。氧化鋁期貨上市后,氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過期貨對(duì)沖鋁土礦和氧化鋁的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),電解鋁企業(yè)可以通過氧化鋁和電解鋁期貨鎖定加工費(fèi),進(jìn)而穩(wěn)定利潤。
同時(shí),他表示,氧化鋁期貨上市將對(duì)現(xiàn)有的市場定價(jià)模式進(jìn)行補(bǔ)充,實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要功能作用。據(jù)其介紹,2010年之前,氧化鋁貿(mào)易以長單為主,而長單定價(jià)基本以電解鋁價(jià)格為依據(jù),國際市場采用LME鋁價(jià)的14%—15%,國內(nèi)市場采用滬鋁價(jià)格的17%—18%。但這面臨兩個(gè)問題,一是長單比例價(jià)與市場現(xiàn)貨價(jià)格可能產(chǎn)生脫節(jié),上下游企業(yè)間容易產(chǎn)生糾紛,不利于生產(chǎn)穩(wěn)定;二是若電解鋁價(jià)格與氧化鋁價(jià)格偏離度過大,則采用電解鋁期貨為氧化鋁套期保值可能產(chǎn)生虧損。
2010年之后,氧化鋁定價(jià)市場化,海外定價(jià)采用普氏、MB和CRU的報(bào)價(jià)加權(quán)平均。我國在2014年之后轉(zhuǎn)為市場化定價(jià),目前市場主流定價(jià)模式是安泰科、百川和阿拉丁的“三網(wǎng)均價(jià)”,但也面臨報(bào)價(jià)公允性容易受到質(zhì)疑的問題。在他看來,氧化鋁期貨上市后,可以為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更透明、更公平的市場價(jià)格交易機(jī)制,從而減少定價(jià)分歧,并有效提升定價(jià)效率,從而助力產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)高效運(yùn)行??聪蛭磥恚S著氧化鋁期貨市場的發(fā)展成熟,產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用氧化鋁期貨進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)也將越來越普遍,必將有效提高中國氧化鋁在國際市場中的地位。
除此之外,氧化鋁期貨交割也是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。他表示,不同于海外推出的現(xiàn)金交割的氧化鋁合約,上期所氧化鋁期貨采用在指定交割倉庫和指定廠庫進(jìn)行實(shí)物交割的方式,這對(duì)于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)而言十分重要,通過實(shí)物交割會(huì)對(duì)市場資源進(jìn)行重新配置,也會(huì)對(duì)不同地區(qū)的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。
尤其在廠庫交割方面,遵循了現(xiàn)貨市場以“主產(chǎn)地出廠價(jià)”為基準(zhǔn)價(jià)的貿(mào)易習(xí)慣,有利于降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的物流成本、減少運(yùn)輸過程中的貨物損耗,以及避免長時(shí)間存儲(chǔ)導(dǎo)致的受潮等質(zhì)量問題,對(duì)提高交割效率、優(yōu)化交割機(jī)制、創(chuàng)新服務(wù)模式都會(huì)起到積極作用。
另外,從氧化鋁期貨首批交割倉庫地理位置來看,主要集中在河南、山東,豫魯?shù)貐^(qū)是氧化鋁的主流生產(chǎn)地區(qū)。同時(shí)還有新疆和蘭州地區(qū),二者是氧化鋁的直接下游——電解鋁廠的主流生產(chǎn)基地。整體而言,李廣飛認(rèn)為,首批公布的交割倉庫與廠庫設(shè)置較為合理。
作為氧化鋁期貨首批交割倉庫之一,中鋁物流相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,中鋁物流的氧化鋁交割庫位于河南鄭州中鋁物流中部陸港,核定庫容15萬噸,為全國最大。他認(rèn)為,氧化鋁期貨首批交割倉庫的設(shè)立,有利于中鋁物流充分發(fā)揮物流樞紐、對(duì)外貿(mào)易和工業(yè)基礎(chǔ)等優(yōu)勢(shì),全面帶動(dòng)氧化鋁現(xiàn)貨在鄭州當(dāng)?shù)亟灰祝玫胤?wù)河南乃至中部地區(qū)氧化鋁企業(yè)和用戶,大幅降低區(qū)域關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營成本,進(jìn)一步提升有色金屬交易平臺(tái)的影響力。
同時(shí),他表示,氧化鋁交割業(yè)務(wù)也為中鋁物流增加了新業(yè)態(tài),借助期貨交易帶動(dòng)現(xiàn)貨交易,可以有效促進(jìn)鋁錠、氧化鋁等有色金屬的集聚、存儲(chǔ)、分撥、交易,并帶動(dòng)運(yùn)輸業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)等多種產(chǎn)業(yè)發(fā)展,進(jìn)一步提升集疏運(yùn)物流樞紐功能,形成集商流、物流、信息流于一體的產(chǎn)業(yè)鏈,對(duì)其打造物流品牌、拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)、提高創(chuàng)收水平、提升市場競爭力、服務(wù)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展起到顯著推動(dòng)作用。
從期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)的角度來看,新湖期貨董事長馬文勝表示,氧化鋁期貨的上市進(jìn)一步豐富了產(chǎn)業(yè)服務(wù)“工具箱”。即將上市的氧化鋁期貨與已經(jīng)上市的電解鋁期貨形成垂直的產(chǎn)品體系,期貨公司可以構(gòu)建一個(gè)更加完備的鋁產(chǎn)業(yè)服務(wù)方案,深入服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理需求,助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)穩(wěn)定高效發(fā)展。
“氧化鋁期貨的上市也有助于期貨公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。”馬文勝補(bǔ)充說,氧化鋁期貨上市將帶動(dòng)期貨公司向鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展,進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈精準(zhǔn)服務(wù)能力。一方面,通過對(duì)氧化鋁及電解鋁的基差研究、波動(dòng)率研究,形成相應(yīng)的產(chǎn)品策略,更好地服務(wù)于企業(yè)的個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求,同時(shí)也有助于公司資管業(yè)務(wù)形成相關(guān)的套利策略。另一方面,通過對(duì)整個(gè)鋁市場包括氧化鋁、電解鋁基差研究的加深,有助于子公司深入現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù),運(yùn)用兩種期貨工具形成新的服務(wù)模式。